Last Updated on 2023年8月20日 by Lens
剛接觸股票的朋友常常會聽到ROE（股東權益報酬率）這個詞，那麼這個詞到底是什麼意思，對我們選股有什麼重要意義呢？本篇文章将会给朋友们介绍ROE（股東權益報酬率）是什麼、ROE的計算方式及如何查詢ROE和 ROE排行及ROE選股策略。通过本文可以了解到ROE背後隱含的含義，如何通過ROE來判斷一家公司的基本好壞，从而幫助大家篩選出優秀的上市公司股票。
一、ROE是什麼？
股東權益報酬率（ROE，return on equity）一直以來被譽為是價值投資的核心指標，也是在西方世界巴菲特、芒格等價值投資流派十分看重的指標，ROE所代表的背後意義，正是企業的財務分析都是源自利潤，股東每投出去的每一元錢，通過企業經營所能帶來的利潤是多少。從而每年為股東創造多少收益，可以直接反映公司的經營情況。
巴菲特說“如果只能選一個指標來選股，那隻看ROE”，一般來說，能夠多年維持在20-30%以上ROE公司的大部分都是十分優秀公司。 正如我們常看到的一個芒格段子 【從長期來看，一隻股票的回報率與企業發展息息相關，如果一家企業40年來的盈利一直是資本的6%（即ROE6%），那40年後你的年均收益率不會和6%有什麼區別，即使你當初買的是便宜貨。 如果該企業在20-30年的盈利都是資本的18%，即使當初出價高，其回報依然會讓你滿意。 】這段常被引用在各類解釋 ROE，換句話並簡單點來說來說就是你買入一家 ROE 低於 6%的公司不如直接去買 6%銀行理財或者債券來的直接實在。
二、股東權益報酬率ROE 的計算方式
首先我們先分解下ROE的公式：
股東權益報酬率（ROE）=稅後盈餘/股東權益
我們在採用ROE公式的時候，要跟企業的經營狀況相結合，看是否因為融資過多才導致ROE提高，公司因此具備很大程度債務壓力。 又或者，公司直觀的凈利潤是否經過修飾，可以參考調整后的利潤和扣除非經常性損益后的凈利潤來使用。
舉個簡單的例子，我們做一個小賣部，各種前期成本投入花費10萬元，一年時間出去了各種人工水電成本后，稅後盈餘是2萬元，那麼我們可以說我們的ROE=2/10=20%
但如果需要長時間來維持高ROE的話，第二年稅後盈餘需要在保持利潤重新投入的情況下掙2.4萬元，ROE=2.4/12=20%，以此往後類推，因此長期保持高ROE是很多公司乃至上市公司都很難做到的。
三、ROE是越高越好嗎？
ROE並不是越高越好，我們需要辯證的看上面芒格那段話。 首先不能單獨看靜態的ROE，ROE的增長性也同時象徵著企業的增長性，如果沒有ROE增長的企業自然也不是什麼太好的企業，因為如果利潤是通過單純的擴張資產所產生的，那凈利潤的增長沒有超過資產的增長速度，則會導致ROE不變甚至下降。 很多公司是通過規模擴產，併購融資等手段來短期的增大公司的ROE，但是如果長期來看，以上手段不能給公司產生很好的效益的話，這個企業的ROE將不能持續。
我們常用ROE來進行選股，選行業。 但是不同行業之不可直接用ROE的對比，如部分行業像食品飲料，生物醫療等公司就擁有比一些做設備類模組類的公司要高，因為不同的商業模式，也決定不同行業的ROE之間天差地別。
表面上，似乎越高的ROE可以帶給我更多的投資回報。 但實際上並不是的，我們要進一步結合杜邦分析法來辯證的看待ROE，因此我們也引入ROE的另一種計算方式：
ROE=凈利率✖️資產周轉率✖️（槓桿率+1）
要提高ROE的方法，不外乎提高凈利率，提高資產周轉率，以及合理的使用槓桿增大債務三種方式，這也反映著最簡單的商業邏輯，大家都喜歡利潤高的，周轉快的。 而至於加不加槓桿，看你/公司自身的判斷。銷售好產品可以拉開利潤價差，或者薄利多銷，或者增大自身風險擴大規模。
主要說下最後一個槓桿的問題，如果高RO E是來自於公司大量的背上有息債務，以犧牲公司經營利潤為前提的，我們需要謹慎，但如果公司在上下游具備極強的議價能力，從而可以通過應付賬款和預收賬款等方式來增加自己的無息負債，從而提高自身的ROE，這也是值得參考借鑒的，這類企業一般可以享受更高的估值和市場認可度。
四、簡單通過ROE選股存在一定的漏洞和誤區
淨利潤它無法很好的反映利潤的真實情況，企業可能通過粉飾或者其他手段來修正;
- 淨資產可能無法正確的反映公司全部資產的好壞，不同行業也不具備可比性，
- 即使ROE再高，公司也不一定收到市場的認可從而推高股價，無法從股價的階段來判斷高低好壞。
- ROE無法判斷公司的成長性和週期性，它僅是一個靜態的公司情況。
- 從資產收益率沒法判斷出目前公司的規模效應情況以及具體的負債深淺，因此很可能經常看到會以此選出很多商業模式不好負債比較高的公司，如房地產、銀行、重設備公司等。
五、ROE及ROE排行查詢方法
查詢上市公司的ROE及ROE排行的方法很簡單，比如通過臺灣銀行股市資訊網中直接通過ROE快速選股或者一些財經資訊網如Pchome股市網。
臺灣銀行股市資訊網：https://fund.bot.com.tw/z/index.htm
Pchome股市網：https://pchome.megatime.com.tw/rank/sto5/ock16.htm
六、如何正確的使用ROE來選股
當然，ROE只是其中我們重要的選股步驟之一，真正看懂一家公司，我們還需要結合其收入利潤，資產負債率，現金流等情況來對公司進行篩選。 透過ROE這個透視鏡，我們可以看出企業經營的難易程度，規模大小等。 直接看指標容易，但是不通過指標瞭解公司背後的商業邏輯而單純的進行比較，投資往往沒有那麼簡單。
此外高ROE的號公司自然也有不少資金一擁而上，導致公司的估值水準普遍都比較高。 因此在同行業中，我們盡量選取ROE顯著高於同行的公司。 我們不能期待每個公司都擁有這個高ROE，而是相對比較高的ROE，能夠使得自己獲得一定的超額收益即可，而且這個篩選過程要通過多年的可持續增長的ROE來進行比較，不是短暫的時間段，通過長時間的跟蹤以及對公司的瞭解加深，從而發現，公司與公司之間那細微的ROE變化的區別才有可能獲得超額收益。
七、結語
通過以上介紹，相信朋友們已經知道ROE(股東權益報酬率)是什麼、如何計算ROE、如何查詢ROE及ROE排行，最重要的是如何通過ROE來進行選股及避免一些選股誤區。當然，需要強調的是ROE是選股的一個重要指標之一，還需要結合多方面的因素來考慮。
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