什麼是價值投資法？向股神巴菲特學習價值投資選股

Last Updated on 2023年9月30日 by Lens

在股市，大家經常會聽到某某人屬於某種流派的討論，例如“股神”Warren E. Buffett（巴菲特）,就是價值投資的傑出代表。那什麼是價值投資法？如何向巴菲特一樣運用價值投資理念選股？如何應用價值投資策略來制定投資計畫？這篇投資入門教學將圍繞價值投資的特性，介紹價值投資法的優缺點，點明其中的關鍵之處，教朋友們選擇自己的投資方式，成功入門。

什麼是價值投資法

價值投資法(Value Investing)是一種常見的投資方式，指投資者用投資實業的思維，根據企業的內在價值來買賣股票的行為。價值投資以正確評估公司價值為核心，有區別於通過買賣價差獲取投資收益的方式，雖然可以低買高賣，但是大多數要求投資者較長時間持有標的物。簡單說，價值投資就是用低於實際價值的錢買入確定性公司的股票賺取未來成長的錢。

以巴菲特為例，持有可口可樂（Coca-Cola）股票超過30年，因長期高分紅，當初10億美元的投入成本早已忽略不計。據披露資訊顯示，巴菲特目前共擁有4億份可口可樂股票，僅按照市價50美元計算，總值就達到200億美元。

價值投資需要關注標的物的兩個方面，一是標的物的清算價值，二是標的物的成長價值。清算價值和成長價值越高的上市企業，帶給投資者的收益越穩定，風險越小。清算價值指股份公司清算時每股代表的實際價值，是公司資產處理變現還清債務後的剩餘資產。成長價值指股份公司未來的資產增加值。

參考巴菲特買入的公司，如美國銀行、蘋果、摩根大通等，無一不是業績優秀，極富成長潛力的公司。同時參照巴菲特買賣思路，我們不難發現其中價值投資的規律：其一，卓越的產品和服務；其二，傑出的經營管理；其三，強大的市場競爭力。

價格與價值的關係與區別

當談到價格與價值時，我們進一步深入探討這兩個概念之間的關係和區別是非常重要的。以下將更詳細地解釋價格和價值的差異：

價格 (Price)

• 價格是市場上特定資產的數值表現，通常以貨幣單位表示，這個價格是由市場上的買賣交易決定的。
• 以房地產為例，一間房屋的價格是在賣方和買方達成交易協議後的金額，這反映了當時市場上的供需情況和買方對這個資產的意願。
• 價格是瞬息萬變的，它受到市場情緒、新聞事件、投資者情感等多種因素的影響，因此可以迅速波動。

價值 (Value)

• 價值是對資產的內在估值，它代表了投資者認為資產實際上的價值應該是多少。
• 價值是主觀的，它取決於投資者的分析、研究和評估，可能使用各種不同的方法和模型來確定。
• 一個資產的價值可能不斷變化，因為新的資訊和數據可以影響投資者的評估。

在投資和金融領域，投資者通常希望找到被低估的資產，即其價值高於當前的市場價格。這種差異被認為是投資機會，因為它意味著資產的價格可能在未來上漲，從而實現獲利。然而，確定一個資產的價值並不總是容易的，因為不同的投資者可能會根據不同的分析方法和信息來得出不同的估值。這就是為什麼市場上存在著不同的投資策略和投資觀點的原因。

總之，價格是市場上實際的交易價格，是由市場參與者的行為所決定，而價值是投資者對資產的內在估值，是主觀的且可能因投資者觀點和信息的不同而有所不同。深入了解這兩個概念之間的區別對於做出明智的投資決策至關重要。

如何用價值投資判斷內在價值？

確定一家公司的內在價值是價值投資中的核心任務之一，但這確實是一項複雜的工作，需要深入的分析和評估。以下是一些關於如何判斷內在價值的重要因素和策略：

1. 盈餘和自由現金流分析： 盈餘和自由現金流是評估一家公司價值的關鍵指標。投資者通常會仔細分析公司的歷史盈餘和自由現金流，並試圖預測未來的盈餘和現金流。這包括考慮公司的收入、成本、淨利潤和現金流。
2. 財務報表分析： 分析公司的財務報表，包括資產負債表、利潤表和現金流量表，可以提供關於公司財務狀況和運營效率的信息。投資者可以檢查負債水平、資產品質、財務杠杆和股東權益等財務指標。
3. 競爭優勢和行業地位： 了解一家公司在其所處行業中的競爭地位和競爭優勢對於評估內在價值至關重要。具有持久競爭優勢的公司通常能夠長期維持高利潤，這對於長期價值投資者非常吸引。
4. 管理團隊和治理結構： 投資者通常會評估公司的管理團隊的能力和誠信，以確保他們能夠有效地管理公司，並為股東創造價值。此外，公司的治理結構和股東權益也是重要考慮因素。
5. 評估方法： 不同的投資者使用不同的評估方法，例如股票本益比 (P/E ratio)、現金流量折現模型 (DCF)、資產價值評估等等。選擇適合你的評估方法並理解其局限性是關鍵。
6. 風險管理： 考慮投資的風險因素同樣重要。這包括宏觀經濟風險、行業風險、公司特有風險以及市場風險等。了解風險並有相應的風險管理策略是必要的。

評估一家公司的內在價值需要綜合考慮多種因素，並使用適當的方法來進行分析。雖然不同的投資者可能會得出不同的結論，但深入的研究和分析可以幫助你更好地理解一個潛在投資標的的價值，從而做出明智的投資決策。价值投资強調的是長期投資，即在市場對一家公司的價格定價低於其內在價值時買入，並持有以期待長期收益。

價值投資的優、缺點

價值投資是一種長期投資策略，強調尋找低估的股票或其他資產，並且相信這些資產最終會在市場上得到適當的評價。以下是價值投資的一些優點：

1. 相對穩定的回報： 價值投資通常尋找被低估的股票或資產，這些股票的價格可能因為市場情緒或其他暫時性因素而下跌。然而，隨著這些價值被市場認識並被重新評價，投資者可能獲得相對穩定的回報。
2. 風險管理： 由於價值投資者尋找低估的資產，他們通常會在購買時獲得一定的安全邊際。這種安全邊際可以幫助降低投資的風險，因為即使在市場波動時，投資者仍然有較大的保護。
3. 強調長期： 價值投資是一種長期策略，強調投資者需要耐心等待被低估資產的重新評價。這有助於減少短期市場波動對投資者情緒和決策的影響。
4. 基本面分析： 價值投資需要進行深入的基本面分析，評估公司的財務狀況、業績和前景。這有助於投資者更好地理解其投資目標，並做出有根據的決策。
5. 低交易成本： 由於價值投資著重於長期持有，投資者不需要頻繁交易，從而降低了交易成本，包括佣金和稅務。
6. 抵抗市場噪音： 價值投資者通常不會受到短期市場噪音的干擾，他們關注的是公司的長期基本面和真實價值，而不是短期的市場情緒。

價值投資的優點在於其著眼於長期，強調基本面分析，並尋找低估的資產。這種策略有助於投資者降低風險，獲得相對穩定的回報，並抵抗短期市場波動的干擾。然而，投資始終存在風險，因此投資者應該在進行任何投資之前進行充分的研究並諮詢專業意見。

雖然價值投資有其優點，但也存在一些缺點和風險，投資者在採用這種策略時需要考慮以下因素：

1. 長期等待： 價值投資強調長期持有，這可能意味著投資者需要很長一段時間才能看到回報。這可能會減緩投資者的資金增長速度，並可能需要更多的耐心。
2. 價值錯估： 選擇價值投資標的時，有可能因為未能正確評價資產或公司，導致投資者錯估其價值。這可能導致投資的表現不如預期，甚至可能出現虧損。
3. 市場波動影響： 儘管價值投資強調長期持有，但市場仍然可能出現波動，這可能對投資者的情緒造成影響。投資者可能需要面對長時間的價值下跌，而這可能會挑戰其投資策略的信心。
4. 未來不確定性： 基於過去的價值分析不能保證未來的表現。市場和經濟狀況可能發生變化，影響公司的業績和前景，這可能導致原本看似低估的資產實際上並未實現預期的增長。
5. 機會成本： 在等待被低估的資產重新評價的過程中，投資者可能錯過了其他更有潛力的投資機會。這種情況下，投資者可能會因為選擇價值投資而錯過更高的回報。
6. 不適用於所有市場環境： 價值投資可能在不同的市場環境中表現出色，但在某些時期，市場可能更偏向於成長股或其他投資類別。因此，價值投資可能不適用於所有市場情況。

價值投資雖然有其優點，但也存在一些潛在的缺點和風險。投資者應該全面了解這些缺點，並在選擇投資策略時仔細考慮自己的投資目標、風險承受能力和市場環境。在任何投資決策之前，建議諮詢專業的財務顧問或投資專家。

瞭解到價值投資的優點和缺點，投資者需要學會借用現有資訊來分析上市公司。那哪些是靈活運用價值投資理論時的關鍵之處呢？

向股神巴菲特學習價值投資選股

學習股神巴菲特進行價值投資要注意四個關鍵：

1、保持正確投資態度

價值投資最忌患得患失和攀比心理，投資者必須抱持正確的投資態度。價值投資不是投機，不需要“賭漲跌”，不應該根據未來的漲或跌做出財務決策，而是要對適當的回報做出合理預算，保證資本的安全性，準備長期持有。

2、認清標的物內在價值

內在價值，又稱非使用價值，是企業自身具備的價值。股價的漲跌，是投資者對上市公司未來經濟效益即內在價值的認知。盈利大，股價上漲；虧算大，股價下跌。

3、建立投資安全邊際

在投資開始前，價值投資者都會建立安全隔離帶，首先會評估標的物的資產，其次要評估標的物的獲利能力，最後會適當的分散化投資。

4、準確分析標的物

利用資產負債表和損益表，通過資產、負債、現金狀況、淨利率、股東權益狀況和股息率等財務指標來確定上市公司的優質性、安全性和增長性。例如股息率是價值投資的重要指標，股息率越高，上市公司盈利越強。資產價值是價值投資的核心工具，資產價值越優秀，投資安全性越高。

或許有投資者問，我資金量少，喜歡日內交易，擅長波段操作，但又看中上市公司的優質潛力，不願意錯過賺錢契機，怎麼辦？

如何選擇適合自己的投資方式

在交易市場，有人穩健，有人激進，有人熱衷技術分析，有人癡迷價值投資，有人願意長線持有，有人鍾情短線買賣，但無論哪種投資方式，都有各自的長短處。投資者應根據自己的實際情況，建立適合自己的交易體系，例如價值投資和交易差价合约（以下简称CFD）這兩種比較常見的投資方式。

下面將從四個方面對價值投資和交易CFD進行比較分析，幫助大家選擇合適的投資方式。

首先，價值投資購入上市公司股票是想讓投資者成為公司股東，擁有投票權，有機會參與決策和分得紅利。差價合約交易買賣的是股票的價格，賺取未來趨勢下結算價和合約價的價差，不實際持有上市公司股票，沒有投票權或免稅額度，不能分得紅利。

其次，價值投資以獲取潛在的股息回報作為主要投資收益，是長線交易，要求投資者較長時間持有股票。交易CFD著眼於短期獲取利潤，是短線交易，其雙向操作與T+0交割的靈活特性有助於投資者快進快出，增加交易頻率，獲取更多的獲利機會。

再次，價值投資只投熟悉的公司，只投內在價值優質且股價低於內在價值的股票，投資對象有限。差價合約（CFD）適合任何價格波動的品種，有概念或熱點的股票都可以成為其特定物件，投資者選擇範圍廣。以GME為例，價值投資者不會購買GME股票，因為業績不好，且連續虧損。但GME可以成為差價合約的交易品種。

最後，價值投資回報穩定，但收益空間相對較小，主要是通過股息或者股價單邊上漲來實現投入增值。交易CFD採用保證金杠杆的交易模式，能用較小的資金撬起較大的獲利空間，若操作得當，盈利可觀，如果遇到類似GME的品種，甚至可以“暴利”。

此外，價值投資需要長時間持有上市公司股份，資金佔有時間長；交易CFD能讓資金保持較高的運作狀態，提高了資金的使用率和流動率。價值投資風險可控性高，交易CFD風險變數大。

由此可知：

無論哪種投資方式都有各自的長短處，投資者應根據自己的實際情況建立適合自己的交易體系。如果你喜歡短線交易，波段操作勝率高，在你看中某一優質標的物的基礎上，可以優先考慮差價合約交易。

差價合約交易，適合任何價格波動的品種，採用保證金交易模式，允許投資者在不實際擁有標的物的情形下，對標的物價格進行買賣。投資者賺取未來走勢下結算價與合約價的差價，若差額為正，投資者賺錢，若差額為負，投資者虧錢。

為全面說清交易CFD的優缺點，以Google 為例，若時價為1825美元，購買1股大致花費51101.8新臺幣，但買入1份差價合約（5%保證金，20倍杠杆模式），只需約2555.1新臺幣。假使投入10萬新臺幣，可買入1股股票，下單39份差價合約， 當價格上漲50美元，持股者賺取50美元，合約交易者賺取1950美元。由此可見：

• 保證金模式不需要投入全額資金，降低了准入門檻，減輕了資金需求壓力。杠杆作用以小博大，放大了收益空間。投資者可根據自己的風格、喜好和風險承受力，選擇不同的保證金類型。
• 可以無條件進行雙向交易，既能做多，又能做空，無論行情處於熊市，還是股價正在下跌，投資者都有獲利機會。而股市，如美股，賣空需開通marigin帳戶（保證金帳戶），最低資金要求為2500美元。港股做空，帳戶餘額至少50萬港幣。
• T+0的交割制度，不限制交易次數，投資者能根據波幅反復操作，快進快去，通過增加交易頻率來獲取更多的盈利機會。而股市，美股實行T+3資金交割制度，現金帳戶（Cash Account）不能作日內交易，當沖帳戶（Day Trading）雖然可以日內無限次交易，但要求帳戶淨資產大於25000美元。

此外，CFD的交易成本低，開戶和交易過程簡單，投資者只要開設一個帳戶，有實力的經紀商就能在幾分鐘內為客戶提供服務。

• 通過CFD交易的投資者不實際持有上市公司股票，沒有投票權或免稅額度，不能參加股東大會，也不能分得紅利。
• CFD的杠杆交易在放大收益空間的同時也擴大了投資風險，杠杆越大，風險可能性越大。如果交易者不能合理使用杠杆，一旦投資失誤，在沒有及時止損的情形下，會遭受重大損失，甚至爆倉離場。
• CFD交易雖然不繳印花稅，差點和手續費極低，但持倉過夜要收取過夜費。

由此可見，CFD交易不適合長期持有，適合短線投資，特別是有時間看盤，喜歡波段操作，偏好投機的短線交易者值得一試。

價值投資總結

這篇價值投資法入門教學圍繞價值投資的各個方面，通過美股實例，分別講述了價值投資的涵義、優缺點、注意事項、如何向股神巴菲特學習價值投資選股及如何制定交易策略等內容，並在此基礎上總結了適合波段操作，日內交易的投資方式，給大家一個直觀印象，希望幫到大家。

以上觀點僅為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險。

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